오늘은 프로그램 매매에 대해서 배워보도록 하겠습니다.
1. 프로그램 매매란
프로그램 매매란 ‘일정한 조건이 충족되면 자동적으로 매수·매도할 수 있도록 설정한 컴퓨터 프로그램에 따라 매매가 이루어지는 주식거래 방식’을 말합니다.
데이 트레이딩(스켈핑)을 하는 분들이 자주 하는 이야기가 있습니다.
“해당 종목에 프로그램 매매가 뜨면 빨리 손절매할 준비를 해야 한다.”
왜 프로그램 매매가 뜨면 손절매할 준비를 해야 할까요?
거액의 자금이 빠져나가 가격 급락이 발생하는 경우가 있기 때문입니다.
보통 프로그램 매매를 하기 전 해당 종목을 선정할 때는 매수나 매도를 매매자가 알아서 결정합니다.
이후 과정은 시스템이 알아서 진행합니다.
만약 여기서 프로그램이 해당 종목에 대한 일정 차익실현 후 자동으로 매도하게 된다면 한꺼번 대량의 자금이 빠져나가게 됩니다.
그렇게 된다면 주가는 떨어질 수도 있습니다.
다만, 프로그램 매매가 매도에서 매수로 바뀌게 된다면 주가 하락보다는 상승하게 될 확률이 높습니다.
2. 프로그램 매매 대응방법
그렇다면 프로그램 매매가 발생했을 때 우리는 어떻게 대응해야할까요?
매수차익거래랑 매도차익거래의 원리만 아시면 충분히 대처할 수 있습니다.
먼저 두 용어를 알아보기 전에 차익거래에 대한 개념부터 알아보겠습니다.
차익거래란 ‘주가지수선물시장에서 선물가격과 현물가격과의 차이를 이용한 무위험 수익거래 기법’을 말합니다.
용어가 조금 어려울 수 있는데요.
선물과 현물의 개념에 대한 이해가 선행되어야 합니다.
먼저 현물이란 지금 당장 돈을 지불하고 물건을 받는 거래방식입니다.
가령, 오늘 시장에 가서 배추 한 포기를 사는 상황에 빗댄다고 할 수 있겠습니다.
이에 비해 선물이란 지금 당장 물건을 구매하지는 않지만, 현재 시점을 기준으로 물건의 가격과 물건을 받을 날짜를 미리 확정해 계약을 하고 정해둔 날짜에 돈과 물건을 교환하는 방식입니다.
예를 들어 봄에 배추가 수확되지 않아 물건을 당장 사지는 않지만,
현재 시점을 기준으로 가을에 돈을 지불하고 배추를 양도받는 구체적인 계약을 맺을 수 있겠습니다.
다시 차익거래로 돌아가 보면, 이 개념은 선물가격과 현물가격과의 차이를 활용한 매매방식이 되겠습니다.
여기서 선물가격이 현물보다 높으면 프로그램 매매가 상대적으로 비싸지 않은 현물을 매수하고 선물을 매도하게 됩니다.
이를 ‘매수차익거래’라고 부릅니다.
주가지수선물시장에서 주가지수선물의 실제 가격과 현물가격에 금융비용을 가산하여 나온 예상가격(이론가격) 사이에서 불일치가 발생하는 경우가 있는데요.
이 경우, 상대적으로 높게 평가된 쪽을 매도함과 동시에 상대적으로 낮게 평가된 쪽을 매수함으로써 두 시장 사이의 가격 관계가 정상으로 돌아올 때 손실 없이 이익을 얻는 경우가 있습니다.
여기서 선물가격이 현물보다 높으면 프로그램 매매가 상대적으로 비싸지 않은 현물을 매수하고 선물을 매도하게 됩니다.
이 경우, ‘매수차익거래’라고 부릅니다.
그 반대의 경우는 매도차익거래라고 볼 수 있겠습니다.
매수차익거래를 통해서 물량이 많아지게 되는데 이 경우, ‘매수차익거래 잔고’라고 부릅니다.
매수차익거래잔고는 선물 만기일이 다가올수록 반대로 실행하게 되어 있습니다.
이전에는 현물을 사고 선물을 팔았으면, 이번에는 현물을 팔고 선물을 산다는 차이점이 있습니다.
이렇게 된다면 주가 급등락은 심해져 투자자들은 혼돈이 오게 됩니다.
이 경우 대응 전략은 선물 만기일이 다가올수록 KOSPI 시세에 영향을 줄 수 있는 대형주를 사지 않는 것입니다.
반대로 매도차익거래는 어떻게 할까요?
매도차익거래는 앞에 설명해 드린 바와 같이 현물을 팔고 선물을 사는 방식이 있다고 말씀드렸습니다.
선물 만기일이 다가올수록 매도차익거래는 현물을 사고 선물을 파는 성향으로 바뀌게 됩니다.
여기서 대응 전략은 선물 만기일이 다가올수록 KOSPI 시세에 영향을 줄 수 있는 대형주를 사는 것입니다.
그렇게 된다면 주가가 상승해 이후에는 차익을 실현할 수 있을 것입니다.
다음 시간에는 옵션거래에 대해 배워보도록 하겠습니다.
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